保利協(xié)鑫：剝離產(chǎn)業(yè) 意在市場
保利協(xié)鑫：剝離產(chǎn)業(yè) 意在市場
應該說，保利協(xié)鑫看上去是一家“特別鐘情”于光伏發(fā)電的上市公司，但僅僅是“看上去”而已。
9月15日，據(jù)財華社報道，保利協(xié)鑫正式向主席朱共山及其家族出售非光伏發(fā)電業(yè)務，包括內(nèi)地17座熱電聯(lián)產(chǎn)電廠、兩座垃圾焚燒發(fā)電廠及一座風電場，于內(nèi)地興建及發(fā)展的一座360兆瓦熱電聯(lián)產(chǎn)電廠及一座36兆瓦垃圾焚燒發(fā)電廠，以及發(fā)展非光伏發(fā)電之待開發(fā)項目，代價為32億元人民幣。
如果從表面看，曾經(jīng)的"老大"此舉，是旨在剝離硅片業(yè)務一年之后，進一步精進產(chǎn)品線，從而成為以光伏產(chǎn)品為主線的企業(yè)。但此次交易的另一個重點是，公司擬利用所得款項凈額約35%向股東作特別分派；余額將主要用作減低公司債務及作為營運資金及其他一般企業(yè)用途。
這或?qū)⒁馕吨ρ簩毠夥谋澈螅＠麉f(xié)鑫或希望在資本市場上有所作為。
重塑板塊
資本市場有一個亙古不變的規(guī)則，要讓投資者喜歡，就要財報好看。企業(yè)要在資本市場上表現(xiàn)突出，前提是要有漂亮的盈利數(shù)據(jù)。
在這方面，保利協(xié)鑫其實做得已經(jīng)很到位。2015年上半年，保利協(xié)鑫實現(xiàn)營收179.39億港元、毛利38.94億港元，同比分別上升了4.2%和5.9%。歸屬于股東的利潤為8.26億港元，同比略降。業(yè)務分布上，光伏材料的營收為114.12億港元，利潤達9.92億港元。
但在這個看似不錯的成績背后，卻有諸多可以提升的空間，特別是非光伏行業(yè)。
雖然煤炭價格2015年上半年仍處于低迷狀態(tài)，但是國內(nèi)的上網(wǎng)電價在此前的兩年內(nèi)經(jīng)歷了三次電費削減，最近的一次為2015年4月。保利協(xié)鑫的蒸汽售價也隨煤價下降降低。上半年，上網(wǎng)電價和蒸汽價格的下調(diào)部分，抵消了其燃煤電廠和資源綜合利用熱電廠因煤價下降得到的益處。
此外，在燃氣發(fā)電方面，國家發(fā)改委2014年9月1日提高了最高門站氣價，2015年4月1日存量氣和增量氣實現(xiàn)價格并軌。不過燃氣電價雖然穩(wěn)定，但近期天然氣價格的改變，使得保利協(xié)鑫在2015年前六個月的燃氣熱電廠銷售電力及蒸汽的平均單位燃氣成本比2014年同期有所上升。
香港分析機構(gòu)西證國際認為，公司出售燃氣發(fā)電業(yè)務后，將純粹從事綜合光伏業(yè)務，包括生產(chǎn)及銷售多晶硅及硅片產(chǎn)品以及于中國及海外開發(fā)、擁有及經(jīng)營下游光伏電站，預期利潤率會有所提升。
國君國際認為，光伏材料價格下滑的影響被更低的生產(chǎn)成本及更好的運營開支管理所抵消。由于光伏產(chǎn)品價格的回落，期內(nèi)光伏材料分部的收入和凈利均出現(xiàn)同比下滑。但是光伏材料分部的毛利率僅同比輕微下降了0.6個百分點并穩(wěn)定在24.1%，主要歸功于期內(nèi)更低的生產(chǎn)成本。
因此，剝離非光伏產(chǎn)業(yè)，意味著協(xié)鑫系的三大業(yè)務板塊逐漸明朗化：*ST超日提供系統(tǒng)集成、產(chǎn)業(yè)金融服務，協(xié)鑫新能源（00451.HK）專注光伏電站投資，保利協(xié)鑫則專注光伏行業(yè)制造多晶硅及硅片、發(fā)展、管理等前端業(yè)務，再加上，由中美日三國主導的全球光伏投資熱潮將持續(xù)帶動全球?qū)夥a(chǎn)品的需求。全球光伏裝機將于2015年達到55吉瓦，而中國、美國和日本三國將帶動全球的光伏投資熱潮并貢獻約71%的全球總裝機容量，將有助于公司業(yè)績的提升。
少壯上馬
在此次出售燃氣發(fā)電業(yè)務之前，保利協(xié)鑫也做了一系列針對光伏發(fā)電的舉措。在完成對上海（樓盤）超日太陽能科技股份有限公司（下稱*ST超日，002506.SZ）重組后，保利協(xié)鑫公布了最新的高層調(diào)整。保利協(xié)鑫原副總裁朱戰(zhàn)軍升任執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁，原執(zhí)行總裁舒樺、原執(zhí)行董事孫瑋被提名為*ST超日董事。
據(jù)了解，工程師出身的朱戰(zhàn)軍在保利協(xié)鑫已工作十余年，其在多晶硅、硅片和長晶業(yè)務方面具有豐富經(jīng)驗。2004年，朱戰(zhàn)軍加入保利協(xié)鑫旗下的發(fā)電廠，先后出任廠長和總經(jīng)理；2008年，朱戰(zhàn)軍調(diào)任江蘇中能硅業(yè)發(fā)展有限公司出任基建常務副總指揮；2009年，朱戰(zhàn)軍晉升為從事硅材料加工的附屬公司江蘇協(xié)鑫硅材料科技發(fā)展有限公司（下稱江蘇協(xié)鑫）的總經(jīng)理；2013年擔任保利協(xié)鑫副總裁，負責長晶、硅片業(yè)務。
來源:能源評論 作者:劉秀麗 試驗變壓器廠家 www.jfgyc.cn 揚州君昊電氣 轉(zhuǎn)載此文。
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